Bitfinex alerta que alavancagem menor não basta e que bitcoin precisa de comprador no mercado à vista

Compradores dispostos a adquirir bitcoin diretamente passaram a ser a peça que falta para sustentar uma nova alta, na avaliação dos analistas da Bitfinex. O relatório Bitfinex Alpha, divulgado na quarta-feira (30), aponta que o ganho de cerca de 42,5% no terceiro trimestre seria o segundo mais forte para esse período desde 2013, mas que os derivativos e os fundos oferecem agora menos apoio a um novo avanço.

Com a volatilidade das opções perto da mínima de um ano e menos posições especulativas, o mercado ficou mais protegido contra quedas bruscas, mas não ganhou demanda nova. A Bitfinex observa que os contratos em aberto medidos em bitcoin não cresceram junto com o preço. "A baixa alavancagem limita o espaço para que uma queda se acelere por liquidações, mas não cria um comprador. Esse comprador precisa vir do mercado à vista", escreveu a equipe, segundo o crypto.news.

Os ETFs de bitcoin somaram nove pregões seguidos de entradas líquidas, num total de US$ 3,08 bilhões, mas o ritmo diário caiu. A Bitfinex compara as compras desses fundos com os cerca de 450 BTC produzidos por dia pelos mineradores: a relação recuou de 25,6 vezes a emissão em 21 de setembro para 1,8 vez em 29 de setembro. Para absorver a pressão vendedora, seria preciso voltar a cerca de cinco vezes, ou aproximadamente US$ 190 milhões por dia. Dados da Farside Investors mostram US$ 2,39 bilhões de entradas entre 21 e 25 de setembro, com o fluxo diário caindo de US$ 999 milhões na segunda-feira para US$ 134,5 milhões na sexta.

O relatório também mapeia onde estão os vendedores. Há 1,39 milhão de BTC comprados entre US$ 84.000 e US$ 86.500. Logo abaixo, a faixa de US$ 82.500 a US$ 84.000 passou de cerca de 110.000 BTC em 27 de setembro para 306.000 BTC em 30 de setembro, sinal de que compradores estão absorvendo moedas de quem quer sair no zero a zero. Uma recuperação acima de US$ 85.000 devolveria ao lucro 760.000 BTC adquiridos entre US$ 84.000 e US$ 85.000 e levaria a parcela da oferta com ganho acima de 75%, patamar que a Bitfinex considera relevante para avaliar uma nova fase de alta.

Outra leitura veio de Lacie Zhang, líder de pesquisa da Bitget Wallet, que apontou a faixa de US$ 81.500 a US$ 83.000 como suporte a observar. Ela atribuiu o recuo a realização de lucros, redução de posições compradas alavancadas, juros mais firmes nos títulos americanos e dólar mais forte. Na visão dela, vários dias de saídas dos ETFs, nova alta no rendimento do título de 10 anos e perda dos US$ 82.000 aumentariam o risco de uma queda mais profunda.

Nos futuros, a Bitfinex atribui boa parte da redução de posições à queda dos prêmios, que hoje estão em 5,1% ao ano no contrato de outubro. Na CME, os contratos em aberto caíram 16.075 BTC em 28 de setembro, com o vencimento da série de setembro. Desde 2022, condições parecidas antecederam um ganho mediano de 8,9% em 30 dias, mas a equipe condiciona essa leitura à manutenção dos prêmios e dos contratos em aberto nos níveis atuais.

Para quem investe a partir do Brasil, a mensagem dos analistas é que a próxima direção depende menos dos derivativos e mais do apetite de quem compra o ativo de fato.